上周棉花行情先涨后跌，前半周国内宏观经济数据良好，棉花行情稳步向上，后半周受外围因素扰动，期货大幅下挫，棉花现货市场行情掉头向下。据生意社商品行情分析系统，截至23日3128级皮棉价格在15614元/吨，周涨幅0.99%。

商业库存累库至高位 目标价格补贴政策落地

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目前棉花供应面宽松，截至3月底棉花商业库存为507.24万吨，环比减少21.67万吨，同比增加4万吨，当前棉花商业库存为近五年最高点，行业去库为主。新疆区域棉花加工即将结束，本年度新疆棉花产量在620万吨之上。但随着棉花需求逐渐进入淡季，后续纺企产成品库存去库压力将有所加大，目前纺企原材料采购维持随用随买策略。

截至3月底棉花工业库存为69.61万吨，环比增加0.99万吨，棉花工业库存已连续六个月上涨，目前处于正常水平。3-4月份为传统消费旺季，纺企补库意愿略有增强，原料库存稍有增加，但随着传统旺季接近尾声，纺企后续原料备货采购料略显乏力。

农民关注的2023-2025年棉花目标价格政策发布，2022年棉花目标价格补贴开始收票，补贴标准为0.80元/公斤，预计4月下旬第一批补贴款将发放、到账。农民悬着的心终于落地，植棉信心、热情较4月上旬有所回升。

出口周报数据不佳 叠加美联储鹰派氛围美棉大跌

据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至4月13日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约14084吨(含签约21478吨，取消前期签约7394吨)，较前一周减少57%，较近四周平均减少72%。装运也有所下降，需求难以跟进继续拖累棉价。隔夜美联储鹰派讲话令5月份加息预期继续升温，美国WTI原油期货周四下跌，并收于近三周来的最低水平。ICE期棉20日大跌，5月合约跌停。截至21日，5月合约结算价78.41美分，7月合约结算价80.15美分。

旺季尾声内需转弱 3月出口数据提振

棉纱市场成交氛围一般，随着棉花价格上移，棉纱市场报价持稳，部分品种价格上调，常规纱即期利润收窄，企业采购偏谨慎。坯布市场无利好，内销订单走弱，外销持续弱势，截止20日坯布库存在36天左右。终端织造开机率继续下降，新订单整体下达较为缓慢，广东佛山织机开机率从前期五成左右下降到四成多，预计五一后随淡季到来继续下滑；江浙地区织造综合开工率降低至60%以下。下游企业需求来看服装订单接近尾声，南通家纺市场需求相对较好，但主要以存量订单为主。

3月纺织品服装出口额超过今年2月和去年同期，出口总体趋稳。按美元计，3月纺织服装出口263.9亿美元，环比大增82%，同比增长20%。出口数据意外大增，对棉价存在短期支撑。

后市预测：目前市场对供应端的2023/24年度新疆植棉面积下降及籽棉抢收抱有强烈预期仍支撑棉价。终端上新增订单减弱，纺企按需备货，原料采购偏谨慎，成品库存累库速度快于上周，但整体仍处偏低位置。短期外围宏观环境对期货市场影响较大，现货行情小幅向下，棉价震荡运行，后期需关注植棉天气和下游需求情况。

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